Fund@mental Weekly Review

This week on Fundamental Weekly Review, we trace seven sources connecting AI’s staggering capital needs to the quiet erosion of fiat currency. We start with Anthropic’s 1300% revenue growth against an eye-popping $80.7 billion net loss — almost entirely a paper loss from mark-to-market convertible bond accounting, with real unit economics generating $2.08 for every dollar spent on compute. We look at Meta’s circular equity swaps with chip suppliers, why companies are issuing stock at three times historical peaks instead of buybacks to protect credit ratings, and at IMF data showing every major currency losing double-digit purchasing power — the dollar down 26% —...

Esta semana en Fundamental Weekly Review recorremos siete fuentes que conectan las necesidades de capital descomunales de la IA con la erosión silenciosa del dinero fiduciario. Empezamos con el crecimiento de ingresos del 1.300% de Anthropic frente a una pérdida neta de 80.700 millones de dólares, casi en su totalidad una pérdida contable por la revalorización a mercado de bonos convertibles, con una economía unitaria real que genera 2,08 dólares por cada dólar gastado en cómputo. Analizamos los intercambios circulares de capital de Meta con sus proveedores de chips, por qué las empresas emiten acc...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, percorremos sete fontes que conectam as necessidades gigantescas de capital da IA à erosão silenciosa do dinheiro fiduciário. Começamos com o crescimento de 1.300% na receita da Anthropic frente a um prejuízo líquido impressionante de US$ 80,7 bilhões, quase inteiramente um prejuízo contábil pela marcação a mercado de bônus conversíveis, com uma economia unitária real gerando US$ 2,08 para cada dólar gasto em computação. Mostramos as trocas circulares de capital da Meta com seus fornecedores de chips, por que as empresas estão emitindo ações a u...

This week on Fundamental Weekly Review, we map the invisible infrastructure holding up today’s economy across seven sources. We start with Europe’s uneven migration surges — Spain up 700%, the Baltics hollowing out — showing the real pressure point isn’t headcount but overwhelmed schools, housing, and services, as French student protests reveal. We look at $3.6 trillion in off-balance-sheet AI commitments across Meta, Nvidia, Broadcom, and SpaceX, financed through opaque purchase obligations and leases rather than transparent bonds, with chipmakers circularly backing their own customers’ buying power. We examine SpaceX’s blowout 161% revenue growth against sky-high AI monetization forecasts that would require...

Esta semana en Fundamental Weekly Review mapeamos la infraestructura invisible que sostiene la economía actual a través de siete fuentes. Empezamos con el desigual repunte migratorio en Europa (España sube un 700%, los países bálticos se vacían) mostrando que el verdadero punto de presión no es el número de personas, sino los colegios, la vivienda y los servicios desbordados, como revelan las protestas estudiantiles en Francia. Analizamos los 3,6 billones de dólares en compromisos de IA fuera de balance de Meta, Nvidia, Broadcom y SpaceX, financiados mediante obligaciones de compra opacas y arrendami...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, mapeamos a infraestrutura invisível que sustenta a economia atual em sete fontes. Começamos com o surto migratório desigual na Europa (Espanha sobe 700%, os países bálticos se esvaziam), mostrando que o verdadeiro ponto de pressão não é o número de pessoas, mas escolas, moradia e serviços sobrecarregados, como revelam os protestos estudantis na França. Mostramos os US$ 3,6 trilhões em compromissos de IA fora do balanço de Meta, Nvidia, Broadcom e SpaceX, financiados por obrigações de compra opacas e arrendamentos em vez de títulos transpa...

This week on Fundamental Weekly Review, we hunt for the hidden cracks beneath a calm-looking market across seven sources. We start with the classic “rates up, bank profits up” playbook shattering under mark-to-market losses and surging deposit betas, then look at how the collapsed correlation between oil and stocks — paired with oil’s rising correlation to bond yields — is breaking the traditional 60/40 portfolio in supply-shock regimes. We dig into CoreWeave’s distressed credit default swaps as a warning sign that funding, not demand, is the AI boom’s real weak point, and introduce the “yield gap” fiscal vulnerability index showing France, It...

Esta semana en Fundamental Weekly Review buscamos las grietas ocultas bajo un mercado en apariencia tranquilo, a través de siete fuentes. Empezamos con el manual clásico de “suben los tipos, suben las ganancias bancarias” desmoronándose por pérdidas a precio de mercado y betas de depósitos disparadas, y seguimos con cómo el colapso de la correlación entre el petróleo y las acciones, junto con su creciente correlación con los rendimientos de bonos, está rompiendo la cartera tradicional 60/40 en regímenes de shock de oferta. Profundizamos en los credit default swaps en zona de estrés...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, caçamos as rachaduras ocultas sob um mercado aparentemente calmo, em sete fontes. Começamos com o manual clássico de “juros sobem, lucro dos bancos sobe” se despedaçando por causa de perdas a valor de mercado e betas de depósitos disparados, e seguimos mostrando como o colapso da correlação entre petróleo e ações, somado à sua correlação crescente com os yields dos títulos, está quebrando a tradicional carteira 60/40 em regimes de choque de oferta. Aprofundamos nos credit default swaps em território de estresse da CoreWeave como sinal de que o...

This week on Fundamental Weekly Review, we trace seven reports exposing just how murky modern finance has become. We start with OpenAI’s revenue narrative collapsing from an assumed $70 billion run rate to roughly $50 billion — a pure accounting distinction between gross and net revenue that’s enough to compress valuations and widen hyperscaler credit default swap spreads. We look at a historic inversion in the US-China 10-year yield spread raising uncomfortable questions about who the market really trusts, and at US construction spending revealing a massive, concentrated bet on AI data centers while manufacturing construction actually shrinks. We break down h...

Esta semana en Fundamental Weekly Review recorremos siete informes que exponen lo turbias que se han vuelto las finanzas modernas. Empezamos con el colapso del relato de ingresos de OpenAI, que pasó de una cifra anualizada asumida de 70.000 millones de dólares a unos 50.000 millones reales, una pura distinción contable entre ingresos brutos y netos capaz de comprimir valoraciones y ampliar los spreads de los credit default swaps de las grandes tecnológicas. Analizamos una inversión histórica en el diferencial de rendimiento a 10 años entre EE. UU. y China que plantea preguntas incómodas sobre en quién...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, percorremos sete relatórios que expõem o quão turva a finança moderna se tornou. Começamos com o colapso da narrativa de receita da OpenAI, que caiu de um ritmo anualizado assumido de US$ 70 bilhões para cerca de US$ 50 bilhões reais, uma distinção puramente contábil entre receita bruta e líquida capaz de comprimir avaliações e ampliar os spreads dos credit default swaps das big techs. Mostramos uma inversão histórica no spread de yields de 10 anos entre EUA e China que levanta perguntas incômodas sobre...

This week on Fundamental Weekly Review, we trace seven reports showing how the old 60/40 portfolio playbook is breaking down on shifting macro ground. We start with the Bloomberg US Aggregate Bond Index suffering historic losses from a Fed tightening cycle, sticky core inflation, and duration risk eating returns — though fixed income may be regaining its footing as income, not price appreciation, becomes the real driver of returns. We look at why markets abruptly abandoned expectations for further rate hikes, and why a "pause" doesn't mean victory over inflation, especially with oil and government spending driving prices beyond the Fed's co...

Esta semana en Fundamental Weekly Review recorremos siete informes que muestran cómo el viejo manual de carteras 60/40 se está resquebrajando sobre un terreno macro en movimiento. Empezamos con el índice Bloomberg US Aggregate Bond sufriendo pérdidas históricas por el endurecimiento de la Fed, una inflación subyacente pegajosa y el riesgo de duración devorando rentabilidades, aunque la renta fija podría estar recuperando terreno ahora que el ingreso, y no la revalorización del precio, vuelve a ser el verdadero motor del retorno. Analizamos por qué el mercado abandonó de golpe las expectativas de más subidas de...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, percorremos sete relatórios que mostram como o antigo manual de carteiras 60/40 está rachando sobre um terreno macro em movimento. Começamos com o índice Bloomberg US Aggregate Bond sofrendo perdas históricas por causa do aperto monetário do Fed, uma inflação núcleo persistente e o risco de duração corroendo os retornos, embora a renda fixa possa estar recuperando terreno agora que o rendimento (juros), e não a valorização do preço, volta a ser o verdadeiro motor do retorno. Mostramos por que o mercado abandonou de repente as expe...

This week on Fundamental Weekly Review, we trace seven sources mapping the hidden tectonic plates shifting the global economy — from energy shocks to monetary policy to currency wars. We start with diesel, not crude, as the real marginal cost of global logistics, now under threat from war disruptions and refinery attacks. We look at how hot inflation data is reshaping Fed rate-hike odds and splitting the bond market between "the Fed is ahead of this" and "the Fed is behind the curve," why France is emerging as Europe's new pressure point as defense spending collides with energy vulnerability, and ho...

Esta semana en Fundamental Weekly Review recorremos siete fuentes que mapean las placas tectónicas ocultas que mueven la economía global, desde los shocks energéticos hasta la política monetaria y las guerras de divisas. Empezamos con el diésel, no el crudo, como el verdadero coste marginal de la logística global, ahora amenazado por disrupciones bélicas y ataques a refinerías. Analizamos cómo los datos calientes de inflación están reconfigurando las probabilidades de subidas de tipos de la Fed y dividiendo el mercado de bonos entre "la Fed va por delante" y "la Fed v...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, percorremos sete fontes que mapeiam as placas tectônicas ocultas que movem a economia global, dos choques energéticos à política monetária e às guerras cambiais. Começamos com o diesel, não o petróleo bruto, como o verdadeiro custo marginal da logística global, agora ameaçado por disrupções bélicas e ataques a refinarias. Mostramos como os dados quentes de inflação estão reconfigurando as probabilidades de alta de juros do Fed e dividindo o mercado de títulos entre "o Fed está à frente disso" e "o Fed está atrasado"...

This week on Fundamental Weekly Review, we untangle seven sources showing why the usual economic diagnostics aren't working. Central banks are treating the same Middle East energy shock with opposite medicines — the Fed hiking, the Bank of England holding, Brazil cutting — while long-term Treasury yields hit historic highs and Treasury Secretary Scott Bessent challenges bond traders directly. We look at how the Clarity Act's legislative failure leaves stablecoin issuers in legal limbo, removing a major institutional buyer of government debt right as the deficit needs more financing than ever. We break down the risk of the Fed, ECB, and Bank...

Esta semana en Fundamental Weekly Review desenredamos siete fuentes que muestran por qué los diagnósticos económicos habituales ya no funcionan. Los bancos centrales tratan el mismo shock energético de Oriente Medio con medicinas opuestas: la Fed sube tipos, el Banco de Inglaterra los mantiene y Brasil los recorta, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo tocan máximos históricos y el secretario del Tesoro, Scott Bensent, desafía directamente a los operadores de bonos. Analizamos cómo el fracaso legislativo del Clarity Act deja a los emisores de stablecoins en un limbo le...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, desvendamos sete fontes que mostram por que os diagnósticos econômicos habituais não estão funcionando. Os bancos centrais tratam o mesmo choque energético do Oriente Médio com remédios opostos: o Fed sobe os juros, o Banco da Inglaterra os mantém e o Brasil os corta, enquanto os yields dos títulos do Tesouro de longo prazo atingem máximas históricas e o secretário do Tesouro, Scott Bessent, desafia diretamente os operadores de títulos. Mostramos como o fracasso legislativo do Clarity Act deixa os emissores de...

This week on Fundamental Weekly Review, we trace seven reports showing how liquidity, inflation, currencies, and bonds have become inseparably entangled. Institutional capital is fleeing private credit's lottery-ticket returns for the safety of Treasuries, even as the Fed remains cornered between taming inflation and protecting jobs with nothing more precise than a blunt, delayed-action tool. We look at how Japan's yen intervention is dismantling the carry trade and forcing dangerous global asset liquidations, why rising producer prices driven by energy costs act as an invisible tax squeezing bond yields higher, and how gold has broken its decades-old relationship with...

Esta semana en Fundamental Weekly Review recorremos siete informes que muestran cómo liquidez, inflación, divisas y bonos están ahora inseparablemente conectados. El capital institucional huye de las rentabilidades tipo lotería del crédito privado hacia la seguridad de los bonos del Tesoro, mientras la Fed sigue acorralada entre frenar la inflación y proteger el empleo con una herramienta tan precisa como un mazo de efecto retardado. Analizamos cómo la intervención japonesa sobre el yen está destruyendo el carry trade y forzando liquidaciones masivas de activos a nivel global, por qué el alza de los pre...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, percorremos sete relatórios que mostram como liquidez, inflação, moedas e títulos estão agora inseparavelmente conectados. O capital institucional foge dos retornos tipo loteria do crédito privado em direção à segurança dos títulos do Tesouro, enquanto o Fed permanece encurralado entre conter a inflação e proteger empregos com uma ferramenta tão precisa quanto um martelo de efeito retardado. Mostramos como a intervenção japonesa no iene está destruindo o carry trade e forçando liquidações massivas de ativos globalmente, por que a alta dos preços ao produtor i...

This week on Fundamental Weekly Review, we work through seven sources exposing how sovereign debt is now dictating global monetary policy. We start with the Fed's massive unrealized losses, hidden through amortized-cost accounting that masks the real hole in its balance sheet, then head to Germany, where suspending the debt brake to fund military spending sent bond yields soaring and destabilized the entire Eurozone's anchor. We look at NVIDIA's rumored move to acquire Hugging Face — a vertical integration play that would hand it control of both AI hardware and the world's leading open-source model distribution platform — before diving into the...

Esta semana en Fundamental Weekly Review recorremos siete fuentes que muestran cómo la deuda soberana dicta ahora la política monetaria global. Empezamos con las enormes pérdidas no realizadas de la Fed, ocultas mediante una contabilidad a coste amortizado que maquilla el agujero real en su balance, y seguimos con Alemania, donde suspender el freno de deuda para financiar gasto militar disparó los rendimientos de sus bonos y desestabilizó el ancla de toda la eurozona. Analizamos el rumor de que NVIDIA compre Hugging Face, una jugada de integración vertical que le daría control tanto del hardwar...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, percorremos sete fontes que mostram como a dívida soberana agora dita a política monetária global. Começamos com as enormes perdas não realizadas do Fed, escondidas por uma contabilidade a custo amortizado que maquia o buraco real em seu balanço, e seguimos para a Alemanha, onde suspender o freio de dívida para financiar gastos militares disparou os yields de seus títulos e desestabilizou a âncora de toda a zona do euro. Analisamos o rumor de que a NVIDIA compraria a Hugging Face, uma jogada de integração vertical...

This week on Fundamental Weekly Review, we trace seven sources exposing the collision between domestic liquidity, fracturing geopolitics, and record US debt issuance. We start with whether the Fed could deploy yield curve control to cap long-term borrowing costs — and why that would effectively subordinate the central bank to the Treasury. We look at how traditional buyers like Japan, China, Saudi Arabia, and even Canada are actively dumping US Treasuries, forcing the Treasury to lean on short-term T-bills and debt buybacks to quietly expand M2 without calling it QE. That liquidity is funneling overwhelmingly into AI mega-caps like NVIDIA, wh...

Esta semana en Fundamental Weekly Review recorremos siete fuentes que exponen la colisión entre la liquidez doméstica, una geopolítica que se fractura y una emisión récord de deuda estadounidense. Empezamos analizando si la Fed podría recurrir al control de la curva de rendimientos para limitar el coste de la deuda a largo plazo, y por qué eso subordinaría de hecho al banco central frente al Tesoro. Vemos cómo compradores tradicionales como Japón, China, Arabia Saudí e incluso Canadá están vendiendo bonos del Tesoro estadounidense de forma activa, obligando al Tesoro a apoy...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, percorremos sete fontes que expõem a colisão entre liquidez doméstica, uma geopolítica em fratura e uma emissão recorde de dívida americana. Começamos analisando se o Fed poderia recorrer ao controle da curva de juros para limitar o custo da dívida de longo prazo — e por que isso subordinaria, na prática, o banco central ao Tesouro. Mostramos como compradores tradicionais como Japão, China, Arábia Saudita e até o Canadá estão vendendo ativamente títulos do Tesouro americano, forçando o Tesouro a se apoiar em T-bil...

This week on Fundamental Weekly Review, we trace seven reports revealing tectonic shifts beneath the global economy. China is aggressively buying gold and dumping US bonds while dismantling paper gold trading for its citizens, building a settlement system backed by real metal through Shanghai and Hong Kong. Meanwhile, Western tech giants like NVIDIA and OpenAI are locked in circular financing — investing in, supplying, and buying from each other in a closed loop that makes real demand nearly impossible to verify. We look at how a spiking diesel crack spread signals structural inflation working its way through transport and agriculture, wh...

Esta semana en Fundamental Weekly Review recorremos siete informes que revelan cambios tectónicos bajo la economía global. China compra oro a lo bestia y se deshace de bonos estadounidenses mientras desmantela el comercio de oro en papel para sus ciudadanos, construyendo un sistema de liquidación respaldado por metal real a través de Shanghái y Hong Kong. Mientras tanto, gigantes tecnológicos occidentales como NVIDIA y OpenAI están atrapados en un bucle de financiación circular, invirtiendo, proveyendo y comprándose entre sí en un circuito cerrado que hace casi imposible verificar si la demanda es...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, percorremos sete relatórios que revelam mudanças tectônicas sob a economia global. A China compra ouro pesadamente e se desfaz de títulos americanos enquanto desmonta o comércio de ouro em papel para seus cidadãos, construindo um sistema de liquidação lastreado em metal real via Xangai e Hong Kong. Enquanto isso, gigantes de tecnologia ocidentais como NVIDIA e OpenAI estão presos em um financiamento circular, investindo, fornecendo e comprando uns dos outros em um circuito fechado que torna quase impossível verificar se a demanda é real. Mostramos como o disp...

This week on Fundamental Weekly Review, we work through seven reports tracing a widening gap between soaring government debt costs and an AI infrastructure boom that's minting a new asset class. We start with inflation at 3.4% against a 4.68% Treasury yield — a ratio that signals real fiscal risk — and how a key CPI report leaves central banks trapped between fighting inflation and choking growth. We look at how AI computing power is being financed like toll roads and power grids, why a bond auction yielding 5.216% against nearly $40 trillion in debt suggests bond markets are finally punishing fiscal indiscipline, and the brut...

Esta semana en Fundamental Weekly Review recorremos siete fuentes que trazan una brecha creciente entre el disparado coste de la deuda gubernamental y un boom de infraestructura de IA que está creando una clase de activo completamente nueva. Empezamos con una inflación del 3,4% frente a un rendimiento del Tesoro del 4,68%, una proporción que señala un riesgo fiscal real, y cómo un informe clave del IPC deja a los bancos centrales atrapados entre frenar la inflación o asfixiar el crecimiento. Analizamos cómo la potencia de cálculo de la IA se está financiando como autopista...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, percorremos sete fontes que traçam um fosso crescente entre o custo disparado da dívida do governo e um boom de infraestrutura de IA que está criando uma classe de ativo totalmente nova. Começamos com uma inflação de 3,4% contra um yield do Tesouro de 4,68%, uma proporção que sinaliza risco fiscal real, e como um relatório-chave do CPI deixa os bancos centrais presos entre conter a inflação ou sufocar o crescimento. Mostramos como o poder computacional de IA está sendo financiado como rodovias com pedágio ou redes elétricas, po...

This week on Fundamental Weekly Review, we cross-reference seven reports to find out where systemic risk is actually hiding. The US has drastically drained its strategic oil reserves just as the Strait of Hormuz faces intermittent blockades — while China quietly built the world's largest reserve instead. We break down how relentless US debt issuance is feeding a liquidity spiral that pushes yields higher across the board, and why S&P 500 profit margins sitting far above historical trend make a hard mean-reversion increasingly likely. We look at why a proposed Iran-Oman maritime corridor to bypass Hormuz is stuck, at SpaceX's ma...

Esta semana en Fundamental Weekly Review cruzamos siete informes para descubrir dónde se esconde de verdad el riesgo sistémico. Estados Unidos ha vaciado drásticamente sus reservas estratégicas de petróleo justo cuando el Estrecho de Hormuz sufre bloqueos intermitentes, mientras China acumula en silencio la mayor reserva del mundo. Analizamos cómo la emisión incesante de deuda estadounidense alimenta una espiral de liquidez que empuja los rendimientos al alza, y por qué los márgenes de beneficio del S&P 500, muy por encima de su tendencia histórica, hacen cada vez más probable una reversi...

Nesta semana no Fundamental Weekly Review, cruzamos sete relatórios para descobrir onde o risco sistêmico realmente se esconde. Os EUA esvaziaram drasticamente suas reservas estratégicas de petróleo bem quando o Estreito de Ormuz enfrenta bloqueios intermitentes, enquanto a China acumulou silenciosamente a maior reserva do mundo. Explicamos como a emissão incessante de dívida americana alimenta uma espiral de liquidez que empurra os yields para cima, e por que as margens de lucro do S&P 500, muito acima da tendência histórica, tornam cada vez mais provável uma reversão à média brutal. Anal...

This week on Fundamental Weekly Review, we dig into the shaky foundation beneath the market's mega-mansion. Massive AI infrastructure spending is wiping out free cash flow for tech giants, even as Bank of America slashes hyperscaler forecasts well below zero. We unpack why the dollar stays dominant despite heavier US money printing (hint: it's the yield differential fueling the yen carry trade), and how escalating tensions around the US-Iran conflict are pushing oil prices — and inflation — higher. Then we get into NVIDIA's credit default swaps spiking as investors price in the risks of its circular financing model, where NVIDIA is e...