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Ruée vers l’or de l’AI, mais cette fois c’est différent – 26 mai 2023

Sir Templeton a dit : «Les quatre mots les plus dangereux de la finance sont : Cette fois c'est différent". Sauf que ce qui se passe avec Nvidia et à peu près tout ce qui fabrique des semiconducteurs ou quoi que ce soit qui se rapproche de l’intelligence artificielle, c’est pas pareil. C’est mieux. C’est différent et cette fois c’est pour de vrai. Pas comme les tulipes, pas comme les « dot-coms », pas comme la crypto, pas comme… Enfin bref, c’est différent. Ils ont réussi à mettre tout le monde d’accord avec une seule anticipation de résu...
Après le verre à moitié plein, faites une standing ovation au verre à moitié vide – 24 mai 2023

Je dois avouer que j’adore ce métier et que j’adore ce milieu. Cette capacité que nous avons à être optimiste envers et contre tout le lundi et de tourner la veste pour chercher la petite bête sur n’importe quoi le mardi est toujours absolument fascinant et donne vraiment envie de se lever le matin pour voir ce que « le marché » a bien pu avoir comme idée pendant la nuit. J’avoue aussi que je suis très mauvais en statistiques et que parfois ma mémoire me fait défaut, mais il me semble quand même que ça faisait...
Le suspense est insoutenable et l’ennui, maximal – 23 mai 2023

Je vous préviens tout de suite ; si vous êtes venus pour avoir des infos et en savoir un peu plus sur le sujet du plafond de la dette qu’hier, vous allez être déçus parce que globalement, on est toujours scotché dans la boue et on attend toujours un miracle ou un truc génial pour pouvoir mettre le sujet de côté. Hier les marchés n’ont strictement rien foutu parce que l’on attend d’en savoir plus et qu’à l’heure où je vous parle, mis à part des discours bien réfléchis pour nous dire que ça avance, qu...
Brassage d’air made in Washington – 22 mai 2023

Durant ces prochains jours, peu importe ce qui va se passer dans l’économie américaine, peu importe les annonces des différentes sociétés, peu importe les chiffres économiques qui vont tomber ou ce que les déclarations qu’un banquier central pourraient provoquer. La seule chose qui va nous intéresser et qui va obséder le marché ; c’est le plafond de la dette et les négociations qui ont lieu entre un type de 80 ans qui vient de faire le tour du monde pour filer des F16 à l’Ukraine et un Républicain qui veut que le prochain Prési...
Au bord du BULL MARKET, mais avec de l’Intelligence Artificielle – 19 mai 2023

Alors que tout le monde était au repos en Europe – même si les places de bourses étaient ouvertes un peu partout sauf en Suisse – c’est aux USA que tous les trucs sympas se sont produits. Le S&P500 termine sa journée au plus haut pour 2023 et s’est arrêté à quelques encablures de la résistance des 4'200 qui sont considérés comme la frontière entre le Bear Market et le Bull Market. Tout le monde n’est pas d’accord sur le chiffre, bien sûr, mais il faut bien tirer la ligne quelque part. On a donc fait une...
Plus tu pédales moins fort, moins t’avances plus vite et POTUS part en voyage – 17 mai 2023

Je sais parfaitement que nous avons une mémoire de poisson rouge et que l’on ne se souvient généralement de rien – surtout en finance – mais là , je dois dire que ça fait trois jours que je fouille dans mes souvenirs et je ne me rappelle pas que l’on se soit emmerdé à ce point dans les marchés. Mais je dois probablement me gourer, parce justement, on a une mémoire de poisson rouge. L’intérêt se concentre uniquement sur le plafond que l’on va se prendre en pleine figure et à pleine vitesse. Le reste est délaissé et je...
L’eau monte toujours mais le plafond se rapproche – 16 mai 2023

Nous sommes en pleine torture chinoise sur les marchés financiers. L’appétit au risque est réduit à zéro et la pression reste constante. Plus personne n’ose prendre de risque tant que l’on n’en sait pas plus sur les négociations sur le plafond de la dette et pour être franc, il n’y a aucune raison de se précipiter pour faire quelque chose, puisque l’on a l’impression que rien ne se passera tant que l’on ne saura pas. Et puis lorsque l’on saura, on ne sait même pas ce qui pourrait réellement...
On prend les mêmes et on recommence. Encore. C’est que le début, d’accord, d’accord – 15 mai 2023

On dit : « en mai, fait ce qu’il te plaît ». Bon, déjà pour l’instant, le mois de mai, il ressemble plus au mois de septembre qu’au mois de mai mais en plus, les marchés financiers sont bloqués au milieu de nulle part en attendant de trouver la solution pour sortir de ce range. Et en attendant de trouver la solution, il faut aussi trouver de quoi s’occuper parce que les journées deviennent de plus en plus longues, alors que l’on parle toujours et encore des mêmes sujets. L'inflation, la récession, le plafond...
Sous (sans) contrôle et transitoire – 11 mai 2023

Je ne sais pas si vous étiez au courant, mais hier à 14h30 il y avait la publication des chiffres de l’inflation américaine. Et je ne sais pas si vous étiez au courant non plus, mais ces chiffres étaient TOUT SIMPLEMENT MERVEILLEUX parce qu’ils baissaient encore. 4.9% annualisé sur l’inflation, c’est limite de la chute libre. Le plan de la FED se déroule comme prévu et personne n’aurait rêvé que ça se passe aussi bien. Nous, qui sommes des visionnaires et des investisseurs à très long terme, avons immédiatement repéré les bonnes affaires en nous je...
Chaos financier et sieste de début de semaine – 9 mai 2023

Il y a des journées qui donnent l’impression de ne servir à rien. Mais ce lundi 8 mai aura été LA journée des journées qui ne servent à rien. Les performances sont proches de zéro, les indices ont à peine bougé et tout le monde semble rester fixé sur « ce qui va se passer mercredi ». Ce qui sous-entend que la journée de ce mardi ne sera pas forcément plus utile ou passionnante que celle d’hier. Pour faire simple, j’ai eu raison de ne pas venir.
4’200 x 15 divisé par 31’000 milliards au carré de Roubini, ça donne quoi ? – 5 mai 2023

La semaine se termine et j’ai presque envie de dire que l’on a « survécu » à la semaine de tous les dangers. Il fallait survivre à la FED. On l’a fait sans aucun problème bien que l’on ne sache pas encore « officiellement » si c’était une bonne nouvelle ou pas. Il fallait survivre aux chiffres d’Apple qui avaient encore le pouvoir de nous faire douter et nous avons survécu au 22ème épisode de la « crise des banques ». Crise des banques qui attend toujours de savoir s’il y aura une saison deux ou pas. À voir comme c’est parti, on peut dé...
Je serai tenté de dire : Tout ça pour ça ??? – 4 mai 2023

Donc. Si j’ai bien tout compris, on nous a fait patienter avec un suspense insoutenable, prétextant que « cette fois la FED, ça allait tout changer ». Imaginant que « cette fois la FED allait nous sortir la formule magique qui ralentirait l’inflation et qui redynamiserait l’économie ». Et nous on y a cru. Sauf qu’hier soir on a appris qu’on n’était pas franchement plus avancés qu’avant et que même si la bonne nouvelle, c’était que la FED était en pause, la nouvelle était tout de même que Powell ne compte VRAIMENT PAS baisser les taux en 2023...
Les Américains nous ont fait une « Crédit Suisse » – 2 mai 2023

Je ne sais pas si l’on peut dire que notre « triplette magique suisse » a inspiré les Américains, mais une chose est certaine, c’est que ce qui vient de se passer sur la First Republic est plus ou moins la même chose que ce que nous avons vécu sur le Crédit Suisse le mois dernier. Alors bien sûr, le patron de JP Morgan a racheté une banque pour pas cher et vient de créer une banque systémique un peu plus systémique qu’avant, mais selon lui ; cette fois tout est réglé. Sachant que le...
La croissance du PIB de Zuckerberg est notre centre du monde – 28 avril 2023

Ça n’est probablement pas la première fois que je le dis, mais c’est absolument phénoménal, la capacité que nous avons à nous concentrer uniquement sur ce qui nous intéresse et à oublier TOTALEMENT ce qui se passe ailleurs. Surtout si ça n’est pas une bonne nouvelle. Si l’on devait résumer la séance d’hier, on pourrait dire que META aura été le moteur de la croissance des indices américains qui ont vécu leur MEILLEURE JOURNÉE depuis le début de l’année. Le jour où on t’annonce que le PIB du pays est en ralenti...
Intelligence artificielle et récession, le cocktail de saison – 27 avril 2023

Si vous n’avez jamais fait de finance, jamais mis de l’argent en bourse et que vous regardez la liste des performances indicielles de la veille, vous pourriez éventuellement vous interroger sur l’état mental des marchés financiers. Et vous auriez raison, parce qu’hier les intervenants étaient partagés entre l’euphorie générée par les chiffres de Microsoft et le fait qu’ils aient prononcé 50 fois les mots INTELLIGENCE ARTIFICIELLE dans leur conférence de presse. ET l’angoisse de voir arriver une récession après d’autres publications trimestrielles, ainsi que les relents nauséabonds d’une cr
La CRISE des banques est finie. Mais pas la PEUR des banques ! – 26 avril 2023

L’autre jour on se disait que le S&P500 était dans un range hyper-serré et que le jour où ça allait sortir dans un sens ou dans l’autre ça allait être violent – enfin, c’est surtout moi qui me disais ça. Hier nous avons eu un début d’excitation et pendant un bref instant on a commencé à croire qu’on avait choisi notre direction. Sauf qu’hier soir on a eu des chiffres trimestriels chez Microsoft qui ont fait que l’on s’est à nouveau demandé s’il ne fallait pas racheter le rallye avant de rater quelque chose. En tous les cas...
Je préfère quand c’est un peu trop plus moins calme (ça peut pas durer !) – 25 avril 2023

Nous sommes passés d’une excitation sans bornes avec la crise des banques d’il y a quelques semaines, à cette espèce de zone léthargique où plus personne ne fait rien en attendant je ne sais quelle indication en provenance de je ne sais quelle institution ou quelle société. Nous sommes comme paralysés au milieu de nulle part attendant « l’information » qui peut tout changer. Actuellement, tout le monde sait à quoi s’en tenir pour les taux, l’inflation et la récession – enfin, tout le monde PENSE savoir à quoi s’en tenir – et dans le doute personne ne fait rien...
La semaine des « mégas » pour sortir du range où on s’ennuie ? – 24 avril 2023

Le sujet de la semaine qui nous attend sera FORCÉMENT les publications trimestrielles. 170 sociétés membres du club exclusif du S&P500 vont nous sortir les chiffres du premier trimestre 2023 et pendant ce temps, nous, on va devoir trouver la réponse à notre question : « Doit-on avoir peur de l’inflation qui ne baisse pas assez et craindre de nouvelles hausses de taux ou doit-on avoir peur de la récession qui pourrait éventuellement peut-être arriver mais c’est même pas sûr ? » Pas certain du tout que nous ayons la réponse aujourd’hui, mais ça va sûrement nous occ...
Même pas peur ! – 20 avril 2023

C’est étrange. On a comme l’impression que le marché est éteint. Un peu comme si l’on était en train de faire une sauce pour les pâtes de ce soir et que nous en sommes arrivés au point de la recette où il faut juste laisser mijoter pendant quelques heures et aller ouvrir une bouteille de barolo en attendant. Les marchés ne font plus rien ! Alors oui, bien sûr, nous sommes toujours très concentrés sur les résultats, mais pour le reste, on a l’impression qu’il y a comme une grosse fatigue – mais...
On ne sait plus quoi dire, mais on sait qu’on y verra plus clair dans deux semaines – 19 avril 2023

Le titre de ma chronique, aujourd’hui, c’est «on ne sait plus quoi dire, mais on sait qu’on y verra plus clair dans deux semaines » - Est-ce que vous savez combien de fois on nous a dit (en parlant des marchés financiers) : « oui, mais une fois que tel ou tel chiffre sera sorti ; on y verra plus clair » ??? – Bon, je vous rassure, moi non plus. Mais je trouve fascinant que dans le monde de l’information financière on revienne systématiquement sur cette probabilité théorique et utopique que lorsque l’on saura combien d’iPhone Apple a vendu et que l’...
Si c’est pour avoir des lundis comme ça, autant commencer la semaine le mardi -18 avril 2023

Je ne sais pas si vous êtes venu au bureau hier. Moi j’ai renoncé à la mi-journée. Ce lundi 17 avril aura fait partie des journées qui ne servent à rien et qui donnent l’impression qu’on est venu bosser pour faire plaisir à tout le monde alors qu’en fait personne n’en a rien à faire de ce qui se passe dans les marchés, puisque là tout de suite, mis à part se poser les mêmes questions encore et encore, il faut dire que l’on a surtout passé notre temps à brasser de l’air en attendant des vrais chiffres et des vrais...
Wall Street et Main Street, ces univers impitoyables (et parallèles) – 17 avril 2023

La semaine dernière se sera donc terminée en beauté. Enfin, surtout en France où le CAC40 est au plus haut de tous les temps et est en train de vivre le « short-squeeze » de l’année, pendant que les Français sont encouragés à se rendre devant toutes les mairies de France avec des casseroles à 20h00 pour parasiter le discours du Roi de France qui s’adressera à ses vassaux. Mais au-delà de tout ça, il faudra tout de même noter que les chiffres des « grosses banques » américaines étaient bons et que cela peut (peut-être) nous rassurer pour la suite...
Fly me to the moon let me play among the bulls – 14 avril 2023

La première chose qui me vient à l’esprit ce matin, c’est de faire les choses les unes après les autres. Nous ne sommes visiblement plus capables d’observer l’économie dans sa globalité. Comme on n’arrive plus à regarder la photo globale, on se contente de se concentrer sur une nouvelle par jour et on s’accroche à ça. Hier c’était le PPI qui montrait des signes de faiblesse. Ce qui nous a immédiatement mené à la conclusion que l’inflation est vaincue et que la FED va cesser de monter les taux. Définitivement. Voilà . Bonne journée, excellent week-end et...
Ça va mieux, mais peut-être qu’après ça sera pire ! – 13 avril 2023

Franchement, quand je vois ce qui s’est passé hier, je me demande si nous sommes capables de gérer plusieurs informations en même temps ou s’il faut nous donner gentiment les choses les unes après les autres pour que l’on ait le temps de les ranger soigneusement dans nos têtes. La séance d’hier était DONC placée sous le signe de l’inflation parce que les Américains publiaient leur CPI. CPI qui était finalement pas mal, mais pas extraordinaire non plus, tout en nous permettant d’envisager le meilleur au niveau des taux, mais pas for...
Accroche-toi au pinceau, j’enlève l’échelle et ça pourrait secouer un poil. Ou pas – 12 avril 2023

Il y a quelques semaines, pas tellement si longtemps que ça, le « marché » revendiquait le fait d’avoir une vision « long terme » parce que le monde merveilleux de la finance et de l’investissement qui sait mieux tout que tout le monde avait commencé à avoir ENFIN une vision qui dépassait la fin de la semaine – il y a encore quelques semaines, il y avait même des gens qui avaient un plan de bataille qui courrait jusqu’au printemps 2024. On faisait du « long terme ». C’était fou ! On sentait presque la filiation de Warren Buffet. On était à deux doigts de se faire tatouer des c...
Encore une journée de méditation avant une fin de semaine en fanfare – 11 avril 2023

Après quatre jours de chasse aux œufs et d’excès de chocolat, les marchés sont de retour et nos neurones sont déjà en train de carburer tous azimuts. Nous sommes en pleine réflexion afin de savoir s’il est mieux de continuer à monter les taux pour maitriser l’inflation ou s’il ne faut plus rien faire parce que les signaux de récession clignotent dans tous les sens. En plus de cela, nous devons encore digérer les chiffres de l’emploi de vendredi qui n’étaient pas 100% parfaits, même si, pour une fois nous étions pile-po...
Récession, réflexion et coup de frein – 5 avril 2023

4 jours. Nous avons eu quatre jours de hausse quasi-continue pour fêter la fin de la crise des banques. Et là , depuis hier on se pose quand même des questions parce que les données économiques que l’on nous balance comme si ça ne coûtait rien, commencent à donner des indications qui sèment le doute dans nos esprits : Et si la récession arrivait ? Et si les taux étaient trop hauts ? Ou trop bas ? Et si l’or était la solution ? Et finalement, la FED doit-elle monter les taux pour lutter contre l’inflation induite par le pétrole qui monte...
L’énergie donne des ailes, mais complique l’équation – 4 avril 2023

C’était quand même plus simple quand on collait un « dot-com » à la fin du nom de la société et que le titre prenait 400% alors que la boîte en question n’avait même pas encore de site internet. Aujourd’hui on doit tenir compte de tellement de paramètres que ça en devient très compliqué. La société en elle-même n’est plus prépondérante (enfin, à moins qu’elle fasse des voitures électriques et que ça s’appelle Tesla). Aujourd’hui on fait de la macro, on regarde les chiffres économiques, le prix du baril qui a pété les plombs et on en...
Le pétrole, le plafond de la dette et le retour de l’inflation – 3 avril 2023

La crise des banques est donc terminée et définitivement enterrée. La Deutsche Bank est toujours là et on parle de 30% de réduction de staff à l’intérieur de la nouvelle Méga-UBS. C’est en tous les cas les rumeurs qui circulent. Mais peu importe, la crise des banques semble terminée et comme le premier trimestre 2023 s’est également terminé vendredi soir, c’est une occasion parfaite pour repartir avec une feuille blanche et se trouver de nouveau challenges pour se mettre la pression en avril. L’OPEP vient de nous donner une première équation à résoudre en a...
La CRISE DES BANQUES est finie, le Nasdaq est en BULL MARKET, manquerait plus que ça soit le printemps – 31 mars 2023

À la fin de la première semaine du mois de mars nous prenions conscience que les faillites bancaires ; ça existe encore. Que la contagion du système bancaire était presque aussi efficace que le COVID et que si un miracle ne se produisait pas on allait dans une sacré merde (encore). Puis le Crédit Suisse s’est vendu aux soldes et la Deutsche Bank a frisé la correctionnelle. Je ne sais pas ce qui s’est passé entre l’explosion du CDS de la Deustche et hier soir, mais pour faire simple : les marchés sont revenus exactement là où ils étaient qu...